鹏扬淳开债券财报解读：份额激增1463%，净资产暴增579%，净利润达10002万，管理费471万

来源：新浪基金∞工作室

鹏扬淳开债券型证券投资基金2024年年报已发布，各项数据变动显著。报告期内，该基金份额总额从488,248,285.55份激增至3,334,500,978.11份，涨幅高达1463%；净资产合计由508,186,736.13元大幅增长至3,454,327,989.31元，增幅达579%；净利润为100,027,862.72元；当期发生的基金应支付的管理费为4,714,145.41元。这些数据的变化反映了该基金在过去一年中的运作情况和市场表现，值得投资者深入分析。

主要财务指标：盈利与规模双增长

本期利润与已实现收益

2024年，鹏扬淳开债券A、C、D三类份额的本期利润分别为78,939,394.48元、8,612,116.49元、12,476,351.75元，较2023年有显著增长。本期已实现收益方面，A类份额为63,696,808.35元，C类份额为7,972,047.94元，D类份额为7,995,546.39元。这表明基金在投资运作中取得了较好的收益成果。

净资产规模大幅扩张

期末净资产方面，2024年末鹏扬淳开债券A、C、D三类份额的资产净值分别为2,467,641,032.63元、426,950,025.41元、559,736,931.27元，相比2023年末增长明显。这主要得益于基金份额的大量申购以及投资收益的增加。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

各阶段净值增长率

过去一年，鹏扬淳开债券A、C、D三类份额的净值增长率分别为6.95%、6.50%、6.92%，而同期业绩比较基准收益率为7.61%，三类份额均未达到业绩比较基准。自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为24.38%，C类份额为21.77%，D类份额为13.28%，同样落后于业绩比较基准。

净值波动与风险

从净值增长率标准差来看，各份额在不同阶段的波动相对较小，但仍需关注市场变化对净值的影响。如在过去三个月，A、C、D三类份额的净值增长率标准差均为0.08%，表明短期内净值波动较为稳定。

投资策略与运作：灵活调整应对市场

市场分析与策略调整

2024年，国内外经济形势复杂多变，债券市场持续走牛。鹏扬淳开债券基金以灵活调整久期与券种配置作为核心策略，通过“高→中→低→中性”的久期节奏与“利率债→信用债→利率债”的券种轮动平衡风险收益。1季度初基于经济弱复苏预期及2023年4季度政府债供给压力，组合维持高久期与高仓位布局；3月两会前后债市波动加剧，收益率曲线小幅上行时择机加仓博弈修复行情；2季度保持中性仓位，通过相机交易及持仓结构优化增厚收益；3季度收益率触及历史低位后，组合响应央行风险警示降久期至偏低水平，同步降低杠杆以防御政策冲击；4季度顺势而为，10月初避险减仓规避短期波动，10月中下旬把握利率债一二级市场交易机会逐步拉长久期，12月收益率快速下行时适度加仓提升久期但维持在中性水平附近。

业绩归因

尽管基金采取了灵活的投资策略，但仍未跑赢业绩比较基准。这可能与市场的复杂性以及政策调整的时机把握有关。在信用债投资方面，信用利差先下后上，AA - 评级信用利差压缩最为突出，其余品种压缩幅度不大，对整体收益产生了一定影响。

费用分析：管理与托管费用增长

管理费与托管费

2024年，鹏扬淳开债券基金当期发生的基金应支付的管理费为4,714,145.41元，较2023年的1,053,273.07元大幅增长；托管费为1,571,381.78元，高于2023年的351,091.09元。这主要是由于基金资产规模的扩大，按照既定的费率计提导致费用增加。

销售服务费

2024年，鹏扬淳开债券C类份额的销售服务费为790,137.01元，其中鹏扬基金获得12,342.69元，浦发银行获得4,332.56元。与2023年相比，销售服务费大幅增长，反映了市场推广和销售渠道维护的成本增加。

投资组合：债券为主，信用债有调整

资产配置

期末基金资产组合中，固定收益投资占比99.68%，金额为4,305,404,921.93元，主要为债券投资。银行存款和结算备付金合计占0.06%，其他各项资产占0.26%。这表明基金以债券投资为核心，注重资产的稳定性。

债券投资结构

按债券品种分类，中期票据占比最高，为73.50%，金额达2,538,952,503.84元；其次是地方政府债，占比17.94%；金融债券占比20.87%。与前期相比，债券投资结构有所调整，反映了基金对不同债券品种的风险收益评估和市场判断。

份额持有人结构：机构与个人差异明显

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数方面，鹏扬淳开债券A类份额持有人户数为17,742户，户均持有134,237.71份，机构投资者持有份额占比80.10%；C类份额持有人户数为8,904户，户均持有46,323.93份，个人投资者持有份额占比99.28%。这种结构差异反映了不同份额类别对不同投资者群体的吸引力。

管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有本基金的份额总数为1,504,967.44份，其中A类份额1,499,139.35份，C类份额5,808.25份，D类份额19.84份。这显示了管理人对该基金的一定信心。

份额变动：申购赎回活跃

开放式基金份额变动

2024年，鹏扬淳开债券A类份额总申购份额为3,415,751,649.89份，总赎回份额为1,522,348,276.08份；C类份额总申购份额为1,231,950,208.54份，总赎回份额为819,483,028.62份；D类份额总申购份额为1,107,251,422.91份，总赎回份额为566,869,284.08份。整体来看，申购赎回较为活跃，反映了投资者对该基金的关注度较高。

大额投资者影响

报告期内，存在单一投资者持有基金份额比例较高的情况。如某机构投资者在部分时间段持有份额比例超过20%，这可能对基金的流动性和投资策略产生一定影响。若该投资者集中赎回，可能导致基金管理人面临流动性压力，影响基金的正常运作。

风险与展望

市场风险

展望2025年，债券市场利率下行空间将减小，利率波动性将逐步加大。短期看，因物价低迷、中美贸易不确定性，债券仍在上涨趋势中；中期看，债市面临的主要风险是宏观范式转变，届时债市将面临较大风险。基金管理人需密切关注市场动态，及时调整投资策略，以应对利率波动带来的风险。

信用风险

尽管基金管理人通过严格的备选库制度和分散化投资方式防范信用风险，但信用债市场的不确定性依然存在。若债券发行人出现违约等信用事件，可能对基金资产造成损失。投资者应关注基金投资的债券信用质量，评估潜在的信用风险。

流动性风险

报告期内虽未发生重大流动性风险事件，但考虑到基金份额的大幅变动以及大额投资者的存在，流动性风险仍需警惕。在市场流动性不足的情况下，如遇投资者巨额赎回或集中赎回，基金管理人可能无法以合理的价格及时变现基金资产，有可能对基金净值产生一定的影响，甚至可能引发基金的流动性风险。

鹏扬淳开债券基金在2024年经历了规模的快速扩张和投资策略的灵活调整，但在业绩表现上仍有待提升。投资者在关注基金规模增长的同时，应密切关注市场风险、信用风险和流动性风险，结合自身风险承受能力做出合理的投资决策。

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